证券之星消息，2023年10月25日天润工业（002283）发布公告称公司于2023年10月25日接受机构调研，创金合信基金管理有限公司王鑫、汇添富基金管理股份有限公司李泽昱、嘉实基金管理有限公司周静、交银施罗德基金管理有限公司陈舒薇、明世伙伴基金管理(珠海)有限公司郑晓秋、宁波梅山保税港区信石投资管理有限公司韩林和#、宁银理财有限责任公司潘亚洲、诺德基金管理有限公司阎安琪、平安基金管理有限公司刘杰、平安资产管理有限责任公司朱宏谨、全天候私募证券基金投资管理(珠海)合伙企业(有限合伙)胡蔚#、东吴证券股份有限公司李昊玥、上海混沌投资(集团)有限公司黎晓楠、上海明河投资管理有限公司赵玄、上海铭大实业(集团)有限公司丁一宸、上海人寿保险股份有限公司方军平、上海新传奇私募基金管理有限公司周雪、上海胤胜资产管理有限公司杨潇、上银基金管理有限公司高茜、深圳创富兆业金融管理有限公司崔华钦、深圳前海华杉投资管理有限公司廖佳楷、太平洋资产管理有限责任公司恽敏、光大保德信基金管理有限公司张浩、天风(上海)证券资产管理有限公司吴鸿霖、天弘基金管理有限公司宋鹏、天壹紫腾资产管理(宁波)有限公司齐天翔、闻天私募证券投资基金管理(广州)有限公司梁悦芹#、新华基金管理股份有限公司郑缎、亚太财产保险有限公司李云鹏、永赢基金管理有限公司黎一鸣、长江证券(上海)资产管理有限公司姚远、长江证券股份有限公司胡加琪、中国银河证券股份有限公司刘兰程、光大证券股份有限公司苏晓珺#、中信建投证券股份有限公司顾辛迪 刘岚、中英人寿保险有限公司黄翊鸣、广发证券周伟、合煦智远基金管理有限公司刁鹏飞、泓德基金管理有限公司时佳鑫、华富基金管理有限公司翟伟、华美国际投资集团有限公司齐全参与。

　　答：今年国内重卡销量预计在 90 万辆，在宏观经济继续向好、基建投资复苏、旧车自然淘汰、国四淘汰政策预期、出口持续增长等多重因素下，未来三到五年，重卡是持续向上增长的趋势，预计明年国内重卡销量在100 万-110 万辆。

　　答：相关数据显示，截止到 2022 年底，国内国三重卡保有量约有 36 万辆，从政策看，国三淘汰多以 2025年为最后期限。截止 2022 年底，国四重卡保有量约为209.3 万辆，随着国家环保政策的要求，未来国四淘汰政策出台的预期明确，将提振后续重卡市场，拉升市场景气度。

　　答：2021 年开始重卡出口增速明显，业内预测今年重卡出口将达到 24 万辆，后续可能也会保持高位。目前，我国重卡出口目的地集中在“一带一路”沿线国家、非洲地区等，我国重卡性价比高、优势明显，出口空间仍旧广阔。公司去年全年出口业务收入 6.34 亿元，今年截至三季度末，出口业务收入 6.1 亿元，占公司整体收入的 20%以上，继续稳定增长。我们的国外客户有戴姆勒、沃尔沃、珀金斯、卡特彼勒、康明斯、韩国斗山等，客户还是比较平稳均衡的，都是向上增长，未来也是保持持续稳定增长，不会有哪一个客户或者区域突然暴增的情况。

　　问：请出口的毛利率和国内毛利率对比的情况下，国内的毛利率还是相对高一些。这个是因为有模式上的区别还是其他原因导致海外毛利率偏低？

　　答：首先是量的问题，国外的量比国内的量小，规模化效应没有那么明显。其次海外的运费高一些，以及关税的原因。但出口业务也是有优势的，主要是账期短、三包费用低，整体看与国内业务带来的总体效益是持平的。

　　问：三季度是淡季，毛利率比二季度略有升，净利率也表现不错，还有信用减值损失能否简单介绍一下？

　　答：毛利率方面主要是成本端的下降，今年 1-9 月份的钢材平均价格是 6100 元左右，去年全年平均单价是6600 元左右，一个季度的成本就影响了 800 万元左右，所以毛利是增长了。再者三季度研发成本投的多一些，生产成本相对就少一些，主要是原材料成本变化相对大一些。信用减值实际上是应收账款计提的坏账准备，9 月末的应收账款比去年年末就是今年年初的数据增加了 1.98亿，根据会计准则的要求，账龄在一年以内的应收账款按照 5%计提坏账准备，所以报告期内新增的应收账款1.98 亿计提了近 1,000 万的坏账准备，该会计事项为计提的风险准备，并不是实际发生的损失，后续应收账款余额下降，相关准备冲。

　　问：请公司十月十一月的排产情况怎么样？明年重卡可能 100 万到 110 万辆量级的情况，主要的增量可能有 20 万上下的量级，主要的客户需求来自哪些领域？

　　答：公司排产主要在月末根据主机厂的装机情况做计划，月中会做一次调整。从当前排产情况看，四季度是传统旺季，好于三季度，另外年末主机厂冲量，12 月份可能会稍好一些。今年重卡销量 90 万辆应该没有问题，明年增长 20万辆达到 110 万辆还是看出口的增长和国四车淘汰政策的情况，所有整车厂的头部企业都会同时发力，竞争比较激烈。国内的发力空间有限，增长较大的可能是哪家出口做的好。

　　答：由于今年天然气价格走低，燃油价格一直上涨，加大了油气差价，导致天然气重卡销量上涨，相关数据显示，2023 年前三季度燃气重卡销量 10.74 万辆，同比上涨 255.2%，公司在燃气重卡市场占比方面没有特别准确的统计，燃气机需求的增加对公司还是有利的，因为重卡方面公司大机轴的市场份额比较大，燃气机重卡可能会冲击燃油重卡，但因为我们大机轴占比较大，所以还是有一定优势。产品性能上基本没有什么大的变化，需求量增加较大，在少量工艺和一些质量参数上是有差别的。

　　答：公司今年前三季度空气悬架业务实现两个亿的销售收入。这块业务上半年基本是处于一个市场开发和产品开发的过程，我们也希望四季度能完成全年的一个计划指标。目前整个底盘升级在重卡行业来说，没有当初预期的那么高，大家现在都忙着恢复原来的产能，但是实际上现在法规支撑的这部分也是有足够大的市场。明年后年，我们会在空气悬架业务上加大投入和管理力度，希望在 2024 年 2025 年这块业务有一个明显的提升。

　　天润工业（002283）主营业务：曲轴、连杆和其他汽车相关零部件、工业及新材料领域相关铸锻件、铁路装备、模具及工装制作、机床设备、自动化装备和技术服务等。

　　天润工业2023年三季报显示，公司主营收入29.47亿元，同比上升25.83%；归母净利润3.11亿元，同比上升92.32%；扣非净利润3.04亿元，同比上升73.67%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入9.09亿元，同比上升17.97%；单季度归母净利润9878.75万元，同比上升222.25%；单季度扣非净利润9682.13万元，同比上升205.72%；负债率29.4%，投资收益194.61万元，财务费用258.66万元，毛利率25.79%。

　　该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为8.9。

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2273.24万，融资余额减少；融券净流入279.94万，融券余额增加。

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　　证券之星估值分析提示天润工业盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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