2023年8月31日沃尔德（688028）发布公告称公司于2023年8月29日接受机构调研，中国国际金融股份有限公司郭威秀 毛熙文、东兴证券股份有限公司祁岩、中粮信托有限责任公司石长丽、上海玖鹏资产管理中心(有限合伙)郭鹏飞、北京衍航投资管理有限公司宋健、上海甬兴证券资产管理有限公司徐晓浩、中意资产管理有限责任公司臧怡、伟星资产管理(上海)有限公司杨克华、财信吉祥人寿保险股份有限公司袁子扬、中航基金管理有限公司高丰臣、杭州哲云私募基金管理有限公司吴雅婷、西南证券股份有限公司王宁、TOWNSOUAREINVESTMENT MANAGEMEN白楠、上海恒穗资产管理中心(有限合伙)骆华森、西部证券股份有限公司黄羽沁、国泰君安证券股份有限公司王楠瑀 徐乔威、华安证券股份有限公司陶俞佳、中英人寿保险有限公司罗智柏、华泰证券股份有限公司杨任重、上海保银私募基金管理有限公司岑东儒、兴业证券股份有限公司郭亚男、深圳市兴亿投资管理有限公司梁悦芹、财通证券股份有限公司李天阳、北京泰德圣投资有限公司俞慧文、锦绣中和(北京)资本管理有限公司杜蕾 秦美婧、广东微宇私募基金管理有限公司刘政科、深圳市达晨财智创业投资管理有限公司郎力 张黎明、北京市星石投资管理有限公司孔嘉祥 陈飞、中邮人寿保险股份有限公司朱战宇、山东神采资产管理有限公司郭嘉、仁桥(北京)资产管理有限公司马玮璘、浙江永禧投资管理有限公司王小慈、民生证券股份有限公司褚菁菁、中信建投证券股份有限公司许光坦 刘汉云、中国银河证券股份有限公司王霞举、深圳市吉富启瑞投资合伙企业(有限合伙)陈剑锋、上海九方云智能科技有限公司宋诚、澄金资产管理有限公司葛冰、中保理想投资管理有限公司徐思远、金股证券投资咨询广东有限公司曹志平、国金证券股份有限公司罗晓婷、广东莲花私募证券投资基金管理有限公司邹济帆、德邦证券股份有限公司师浩云、北京高信百诺投资管理有限公司刘延波、碧云银霞投资管理咨询(上海)有限公司阮恺悦、长城财富资产管理股份有限公司胡、太平洋证券股份有限公司崔文娟、大众传承吕云峰、华泰资产管理有限公司王鹏、深圳市尚诚资产管理有限责任公司杜新正、长安国际信托股份有限公司Dai Qiming、海通证券股份有限公司刘绮雯、上海申银万国证券研究所有限公司何佳霖 刘建伟、深圳市恒健远志投资合伙企业(有限合伙)周洁、财通基金管理有限公司翁嘉敏、浙商证券股份有限公司陈姝姝、碧云资本管理有限公司贾凡、北京源峰私募基金管理合伙企业(有限合伙)孔令鑫、深圳市海翔投资有限公司崔岩、北京泽铭投资有限公司安晓东、华宝信托有限责任公司朱卓亚、鹏扬基金管理有限公司许颖婕、平安银行股份有限公司刘颖飞、郑州云杉投资管理有限公司李晟、北京紫薇私募基金管理有限公司王冰、江苏养正私募基金有限公司张璇、东北证券股份有限公司韦松岭、永安国富资产管理有限公司徐小明、QIANYICAPITAL许高飞、金信基金管理有限公司杨超、深圳前海精至资产管理有限公司鹿鹏、源乘投资管理有限公司马丽娜、上海彤源投资发展有限公司文琦、生命保险资产管理有限公司何佳天、北京志开投资管理有限公司周彬、中国人保资产管理有限公司黄振东、上海南土资产管理有限公司赵炙阳、财信证券股份有限公司杨鑫、上海秋阳予梁投资管理有限公司郑捷、上海博昱私募基金管理有限公司毛健、浙江象舆行投资管理有限公司胡婷婷、花旗环球金融亚洲有限公司Nelson Wang、上海海岸号角私募基金管理有限公司刘泽、华泰保兴基金管理有限公司丁轶凡、上海方物私募基金管理有限公司汪自兵、国海证券股份有限公司李亦桐参与。

　　答：提供切削刀具整体解决方案成为刀具行业发展趋势，公司在新能源汽车电机壳、减速器壳、热泵集成阀、副车架和悬架摆臂等关键零部件能够提供PCD非标刀具加工应用解决方案，以及在3C行业、精密模具行业提供加工整体解决方案。为加强这块业务，公司和一家国内较大的刀具CPU（单件刀具成本）总包服务公司合作，其对客户提供从刀具采购、库存管理、刀具使用、工艺优化、新品加工整体解决方案等一站式解决方案，对刀具应用进行全生命周期管理。双方共同开展具体刀具产品的优化、替代和开发工作，实现公司超硬刀具、硬质合金数控刀片、整体硬质合金刀具在承包客户的快速导入，帮助客户提高品质稳定性、提高生产效率和降低单位生产成本。

　　答：公司硬质合金刀具包括硬质合金数控刀片和整体硬质合金刀具。硬质合金数控刀片方面，报告期内实现营业收入924.08万元，现有模具333套，开发了硬质合金铣削刀片、切槽切断刀片、U 钻刀片及车削刀片等新产品及配套刀杆，目前有加盟店3家，经过一年的经营运行，在产品规格、产品质量、生产流程管控等方面有了很大提升，下半年将加快硬质合数控刀片的市场拓展。整体硬质合金刀具方面，2023年6月，鑫金泉年产70万只的整体硬质合金刀具实现投产，目前公司已拥有年产200万支的产能；同时借助惠州募投项目继续加大生产设备投入，预计可以实现年产100万支产能，将在2024年第一季度投产；针对航空航天及金属加工领域，子公司嘉兴沃尔德已进入中国航空工业集团有限公司刀具采购推荐名录，已在航空主机厂及其外协厂、研究所等客户应用。棒材方面，重点研发螺旋孔棒材、直孔棒材，目前无孔棒材生产线已经拉通，已在部分客户进行小批量测试。

　　答：公司在3C行业精密结构件加工领域主要是由子公司鑫金泉实施，目前能够为客户研发设计定制化刀具5万余种，拥有快速的客户响应能力和响应机制，在3C行业精密加工领域已确立领先地位，在比亚迪电子、立铠精密、长盈精密、蓝思科技、通达集团、领益智造、可成集团、瑞声科技等客户拥有供应商资质。根据艾邦高分子数据，钛合金手机中框整体良率约为30%-40%，远低于铝合金中框的80%；且加工时间长，约为铝合金的3-4倍；同时，由于钛合金的特殊性质，对刀具也提出了严苛要求。鑫金泉在2021年开始研发钛合金材料加工的刀具，2022年某国际品牌高端智能手表的钛合金表壳生产中，已经开始使用鑫金泉刀具，同时更多的智能手机品牌也开始大量使用钛合金材料，2023年第二季度相应刀具需求开始大幅度增加，鑫金泉第二季度营业收入环比第一季度增长50%以上；加之消费电子的复苏，有利于鑫金泉刀具下半年及未来业务的拓展。

　　答：（1）公司的超硬刀具钻石刀轮产品与鑫金泉的主要产品 3C 行业精密加工刀具同属于电子行业，技术具有相通性，存在共同客户，共同研发和拓展客户。公司的超硬切削刀具，鑫金泉部分刀具也涉及汽车等行业的精密加工，有助于鑫金泉技术的推动，同时借助鑫金泉在深圳的地理优势，推动公司在华南市场的市场开拓。（2）鑫金泉所需要的聚晶金刚石复合片、单晶钻石和棒材，公司可以生产，正在满足鑫金泉需求。（3）提供公司自制的设备，包括激光设备和磨削设备，并已经在公司批量化投入使用，正在逐步替代进口或国内的同类型设备，未来也将逐步替代鑫金泉所需要的设备。（4）目前鑫金泉刀具的涂层为外协，公司目前拥有自己的涂层中心，公司将帮助鑫金泉完善相关涂层工艺，提高鑫金泉的核心竞争力。

　　答：沃尔德自身超硬切削刀具，主要应用在汽车、风电、核电、模具制造、轨道交通领域方面，公司在淬火钢、铸铁、粉末冶金和铝合金等材质的加工方面保持技术领先，够为客户提供稳定高效的车削、铣削和槽加工的解决方案，新产品滚珠丝杠加工用的PCBN旋铣刀片、等速万向节加工的球道PCBN铣刀在国内市场确立了技术领先优势。

　　答：出口产品主要为超硬切削刀具，2023年上半年实现出口营业收入5,427.70万元，同比增长33.05%，出口地区主要为欧洲和北美等；欧洲子公司开始正常运行，2023年上半年实现营业收入932万元，完成了德国、罗马尼亚、匈牙利、西班牙、意大利、法国、芬兰、瑞典等国家销售网络的布局，已签约代理商13家。

　　答：滚珠丝杠及行星滚柱丝杠下游应用众多，在高精尖等领域发展空间广阔,包括高档数控机床、普通机械、工业机器人、人形机器人、航空航天、医药、模具加工等领域。公司从2021年开始研发相关刀具，于2022年底实现PCBN旋铣刀片的量产，目前已经在多个客户实现批量供应或打样测试，受制产能问题，还不能满足客户需求，现在已经追加部分生产设备。除现有产品外，公司正在开发滚珠丝杠螺母的加工及行星滚柱丝杠铣削加工等相关刀具。

　　答：公司PCBN旋铣刀片，紧密配合高精密的旋铣机床，适用于滚珠丝杠滚道的硬旋铣加工。公司具有产品系列“全”的特点，匹配不同规格的滚珠丝杠的加工要求，产品系列可分为成型刀、轮廓刀、倒角刀。其中，轮廓刀和倒角刀可根据实际工况进行组合使用，适用范围广，成型刀可根据工件产品的规格要求一次性完成精加工；按照涂层形式的区分，沃尔德PCBN旋铣刀片还可分为涂层型和非涂层型刀片。从客户处验证发现，沃尔德PCBN旋铣刀片在刀具耐磨损能力、刀具使用寿命及加工表面质量等方面，均表现出优异的性能，且更具经济性优势；刀片可多次修磨，重复使用，能够切实帮助用户降低刀具成本。

　　问：超硬刀具替代硬质合金刀具的过程很慢的原因是什么？超硬刀具行业层面若想放量，需要什么条件？

　　答：超硬刀具在欧洲和北美等地区占刀具总额的比例远远大于国内，目前国内超硬刀具尚处于起步增长阶段。目前超硬刀具跟硬质合金刀具在使用过程中各有优势，如要大规模替代需要一定契机，比如国内制造业对加工速度、加工精度、加工质量、加工效率等要求大幅度提高，以及在微细加工、高速和超高速加工、精密和超精密加工等情形增多。随着高端制造、精密制造和新材料行业持续稳步发展，超硬刀具生产、加工技术的进步，其生产成本、制造成本将逐步降低，相比传统刀具的成本优势将逐渐突显，超硬刀具将成为性能更佳、效率更高、综合成本更低的选择。

　　沃尔德（688028）主营业务：超高精密和高精密超硬刀具及超硬材料制品的研发、生产和销售业务。

　　沃尔德2023中报显示，公司主营收入2.44亿元，同比上升53.4%；归母净利润3760.75万元，同比上升76.66%；扣非净利润2440.52万元，同比上升23.5%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入1.36亿元，同比上升51.15%；单季度归母净利润2736.5万元，同比上升93.5%；单季度扣非净利润1707.88万元，同比上升30.96%；负债率8.2%，投资收益34.18万元，财务费用-370.38万元，毛利率42.86%。

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为26.0。

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5522.52万，融资余额减少；融券净流出14.72万，融券余额减少。

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　　证券之星估值分析提示沃尔德盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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